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| 巨量逆回購(gòu)本周到期 央行如何對(duì)沖3510億元成疑 |
發(fā)布時(shí)間：2012-2-1 來(lái)源：--- |
本周，央行節(jié)前巨量逆回購(gòu)操作即將到期，市場(chǎng)資金面再度面臨緊張形勢(shì)。專(zhuān)家表示，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，降低準(zhǔn)備金率將成為央行的必然選擇。
春節(jié)前最后一個(gè)交易周，為滿足資金需求量，央行1月17日和19日分別實(shí)施了1690億元和1830億元的14天期逆回購(gòu)操作，為市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。不過(guò)，春節(jié)假期過(guò)后，這一大筆資金本周將陸續(xù)到期，僅此就會(huì)從市場(chǎng)中抽走3520億元。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金僅10億元。因此即使央行不再進(jìn)行其他回籠操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)也將實(shí)現(xiàn)3510億元的資金凈回籠。
巨額的凈回籠量顯然加深了市場(chǎng)擔(dān)憂，1月31日上海銀行間同業(yè)拆放利率部分品種開(kāi)始走高，且長(zhǎng)期品種利率水平均處在高位，其中隔夜利率上升10.97個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.9675%；14天利率上升10.92個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.9600%；1月以上品種利率均超過(guò)5%。為此，央行1月31日繼續(xù)暫停央票發(fā)行，避免資金面過(guò)度緊張。
不過(guò)，僅暫停央票發(fā)行恐怕難以起到良好的對(duì)沖作用。導(dǎo)報(bào)記者注意到，不僅是本周市場(chǎng)資金緊張，整個(gè)2月份公開(kāi)市場(chǎng)到期央票處于較低水平，僅為120億元。因此，央行如何調(diào)控成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)院副教授王常齡對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，"降低準(zhǔn)備金率只是時(shí)間問(wèn)題。"從宏觀數(shù)據(jù)看，今年上半年市場(chǎng)資金面受到供給和流動(dòng)性不足的雙重壓力，需要央行注入流動(dòng)性資金。數(shù)據(jù)顯示，除了2月份到期資金量較少外，其后數(shù)月的到期資金量也呈現(xiàn)逐漸遞減態(tài)勢(shì)，6月份僅有90億元。同時(shí)，王常齡表示，由于擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，加上歐債危機(jī)帶來(lái)的歐美金融機(jī)構(gòu)資本回流壓力，預(yù)計(jì)外匯占款今年將呈持續(xù)減少態(tài)勢(shì)，這也制約了國(guó)內(nèi)資金的流動(dòng)性。"所以，雖然短期內(nèi)央行可以通過(guò)停發(fā)央票和逆回購(gòu)等方式緩解流動(dòng)性緊縮，推遲降低準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)，但中長(zhǎng)期仍需多次下調(diào)準(zhǔn)備金率，以對(duì)沖外匯占款增量的趨勢(shì)性下降。"王常齡說(shuō)。 |
